家居板塊趨勢上漲 三主線布局結(jié)構(gòu)機(jī)會

　　2018年差不多這個時候，家居板塊在A股中的人氣達(dá)到階段高峰，金牌櫥柜、歐派家居、顧家家居等個股成為三四線城市消費升級的受益者。

　　進(jìn)入2019年后，家居板塊重新活躍起來。Wind家居用品指數(shù)年內(nèi)累計上漲7.04%，歐派家居、尚品宅配、夢百合等個股展開趨勢性上漲。

　　步入穩(wěn)健增長期

　　從行業(yè)基本面看，家具零售額增長2018年下半年開始走弱，12月份有所回升。2018年12月全國家具零售額251.0億元，同比上升12.7%。累計看，2018年1-11月全國家具零售額2250億元，累計同比上升10.1%。

　　而據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)監(jiān)測家居在淘寶、天貓的線上銷售數(shù)據(jù)顯示，住宅家具中衣柜類2018年12月銷售額2.8億元，同比增長75.9%；沙發(fā)類2018年12月銷售額17.93億元，同比增長35.9%；床類2018年12月銷售額20.69億元，同比增長51.6%；床墊類2018年12月銷售額4.98億元，同比增長19.2%。定制家具中定制衣柜2018年12月銷售額1.81億元，同比上升180%；整體櫥柜2018年12月銷售額1.9億元，同比增長225%。

　　市場人士表示，2019年仍是行業(yè)的洗牌調(diào)整年，增速由之前的高速增長轉(zhuǎn)為穩(wěn)健增長，預(yù)計會出現(xiàn)“L”型調(diào)整，進(jìn)入新的穩(wěn)健增長期。

　　有望出現(xiàn)業(yè)績拐點

　　從歷史走勢看，家居板塊以長線牛股見長，如索菲亞、美克家居等。那么，經(jīng)歷前期的深度調(diào)整后，2019年該如何配置家居板塊？

　　天風(fēng)證券研究指出，2019年家居行業(yè)可能出現(xiàn)業(yè)績拐點。判斷依據(jù)主要有：一是2019年竣工交房量比2018年改善，裝修需求提升有望使家居企業(yè)2019年業(yè)績在二季度前后見底。同時2019年一二線新房銷售面積預(yù)計有所好轉(zhuǎn)；二是家居企業(yè)集中度提升邏輯仍成立，結(jié)束渠道紅利的野蠻發(fā)展期后，為經(jīng)銷商賦能將成為新的成長動力。

　　不過該機(jī)構(gòu)還表示，在近期春季行情中家居板塊雖有一定反彈，但并沒有基本面的充分支撐，要有持續(xù)行情，最需要看到的是企業(yè)業(yè)績的拐點信號和房地產(chǎn)交房、銷售以及政策的邊際改善，就目前觀察到的信息而言，還不足以支持做出拐點的判斷。

　　中信建投表示，展望板塊2018年年報，預(yù)計行業(yè)競爭分化、強(qiáng)者恒強(qiáng)，且加速整合的趨勢仍將延續(xù)。其中包裝板塊尤其是煙標(biāo)細(xì)分龍頭盈利持續(xù)改善，家居尤其軟體家居格局正在優(yōu)化，細(xì)分消費龍頭業(yè)績確定性較高。

　　當(dāng)前重點看好三條線：細(xì)分紙包裝龍頭，2019年一季度重點布局包裝板塊，邏輯在于收入整體穩(wěn)健，受益上游原材料價格下跌帶來利潤彈性，且2018年一季報基數(shù)較低。

　　軟體家居，當(dāng)前行業(yè)加速整合、格局優(yōu)化，看好龍頭份額提升和TDI、MDI原料價格松動帶來業(yè)績彈性；定制家居領(lǐng)域，龍頭核心競爭優(yōu)勢尤其明顯，體現(xiàn)在智能柔性、設(shè)計領(lǐng)先、整裝大家居。

　　最后看好細(xì)分的消費龍頭股。

　　山西證券表示，結(jié)合近期數(shù)據(jù)，地產(chǎn)改善略超預(yù)期、家具消費回暖，2019年-2020年家具行業(yè)下行壓力有望得到緩解。由于家具和文娛用品行業(yè)集中度低、變革整合正在加速，2019年細(xì)分龍頭及業(yè)績增長確定、核心競爭力突出的個股有望跑贏行業(yè)。