2018年：中國基本金屬進(jìn)出口的創(chuàng)紀(jì)錄年

　　據(jù)路透報道，去年是10年來中國基本金屬貿(mào)易最有趣的一年，進(jìn)口和出口兩方面都有多項紀(jì)錄被打破。

　　耐人尋味的是，中國海關(guān)總署從3月開始不再公布傳統(tǒng)的月度數(shù)據(jù)詳情，而后在統(tǒng)計數(shù)據(jù)缺乏時期里，卻出現(xiàn)了許多關(guān)鍵性題材。

　　雖然從海關(guān)繼續(xù)發(fā)布的初估數(shù)據(jù)中可能分析出一些銅鋁的情況，但中國對外金屬貿(mào)易的許多其它細(xì)節(jié)就完全“無從得知”了。得益于海關(guān)總署的新網(wǎng)站以及路孚特(Refinitiv)同事的分析工作，情況又重新變得明朗一些。

　　以下是一些當(dāng)時在很大程度上被市場忽略的明顯事實。

　　鋅市多頭題材出現(xiàn)

　　去年中國進(jìn)口精煉鋅達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的715,355噸，也是連續(xù)第二年刷新進(jìn)口紀(jì)錄。過去兩年中國從國際市場上總計凈買進(jìn)135萬噸鋅。歷史上唯一能與之相提并論的年份只有2009年，當(dāng)時進(jìn)口量達(dá)到67萬噸。但這也只是過去的失真噪音。

　　在全球金融危機不斷蔓延之際，中國政府對處于困境的金屬加工商的支持行動，擾亂了自然的套利模式，吸納了市場上的大量鋅，而中國當(dāng)時并不需要如此多的鋅。

　　而這一次，中國對精煉鋅的極度渴求，代表著市場近期標(biāo)志性的牛市主題的結(jié)束。

　　去年，多家大型礦廠關(guān)閉，導(dǎo)致全球原材料供應(yīng)受擠壓，沉重地打擊了中國冶煉廠。據(jù)中國國有的金屬咨詢公司安泰科預(yù)計，精煉鋅的全國產(chǎn)量急挫近5%，至453萬噸，這是自2013年以來的最大跌幅。

　　今年的情況應(yīng)會有所改變。伍德麥肯茲分析師預(yù)計，礦廠供應(yīng)的大量增加將超過精煉產(chǎn)量的增長，并將導(dǎo)致精礦過剩和補充以前耗盡的精礦庫存。但這很大程度上取決于中國鋅冶煉廠是否能克服利潤率的下滑和環(huán)保壓力，將過剩的原材料加工成金屬。

　　鉛進(jìn)口量創(chuàng)紀(jì)錄高位

　　中國去年進(jìn)口精煉鉛12.8萬噸，2017和2018年的累計進(jìn)口量達(dá)到20.6萬噸。對鋅而言，進(jìn)口規(guī)模唯一一次達(dá)到上述高位是在全球金融危機的特殊時期。

　　2013-2016年間，中國實際上是精煉鉛的凈出口國，去年上半年也曾短暫凈出口精煉鉛，但從7月份開始進(jìn)口加速增長。

　　而鋅市場面臨的則是全球原材料短缺和中國的環(huán)保措施。鉛鋅往往共生，鋅礦產(chǎn)量增加應(yīng)當(dāng)會緩解鉛的供應(yīng)鏈緊張局面，但中國無意于減輕鉛行業(yè)的環(huán)保壓力。

　　事實上，伍德麥肯茲(Wood Mackenzie)指出，今年未能獲得排放許可的初級鉛冶煉廠將被關(guān)閉，而規(guī)模較小的二級生產(chǎn)部門將繼續(xù)收縮。

　　氧化鋁--中國馳援填補供應(yīng)缺口

　　中國過去一直是氧化鋁的凈進(jìn)口國。氧化鋁是用于生產(chǎn)原鋁的中間原料。在去年以前，年出口量最高的是2015年的僅僅29.26萬噸。但到2018年，中國氧化鋁出口量爆增到146萬噸。

　　中國龐大的鋁半成品出口令全球其他地方的生產(chǎn)商感到氣餒，但還沒有人對此提出抱怨。

　　確實，自去年2月巴西Alunorte氧化鋁工廠部分停工以來，中國已有效介入，填補其留下的320萬噸供應(yīng)缺口。這個缺口今年料將弭平。

　　海德魯(Hydro)本月稍早接獲巴西帕拉省批準(zhǔn)，可以全面復(fù)工。在其確實全面復(fù)工前，還需獲聯(lián)邦法庭的許可；不過如今Alunorte氧化鋁工廠全面復(fù)工看來只是時間早晚的問題，而非能否復(fù)工了。

　　錫--轉(zhuǎn)為凈出口國，但原材料緊俏隱現(xiàn)

　　中國去年出口6,078噸精煉錫，使其自2007年以來首度轉(zhuǎn)為凈出口國。與過去比較才說明問題。隨著10%出口稅的征收，精煉錫出口在2008年初突然停頓。

　　此后中國就一直是凈進(jìn)口國，或者至少從報告層面如此，因有些時候過剩的供應(yīng)通過鮮為人知的貿(mào)易編碼滲入國際市場。

　　去年的轉(zhuǎn)變證實精錫出口關(guān)稅在2018年初悄悄地取消了。此舉并未對外宣布，就連中國業(yè)者也措手不及。貿(mào)易流動需要一些時間才會開始調(diào)整，因為本地生產(chǎn)商在看是否有免出口關(guān)稅出貨的可能性。

　　原則上來說，鑒于中國是全球最大的精煉錫生產(chǎn)國，今年后續(xù)可能還有更多的出口。內(nèi)部供應(yīng)機制能否允許中國繼續(xù)以這樣的速度出口，還有待商榷。中國近幾年已變得非常依賴從緬甸進(jìn)口原材料，這個先前沒料到的礦源或許即將消失。

　　根據(jù)國際錫協(xié)會(ITA)，緬甸礦場的產(chǎn)量和品級在急速下滑。礦石庫存在下降，舊礦進(jìn)行重新開采以緩和這樣的趨勢，但去年中國錫精礦進(jìn)口減少25%，放緩情況可見一斑。

　　數(shù)家中國生產(chǎn)商在接近2018年底時以維修停工的方式來應(yīng)對這種情況，ITA預(yù)測2018年中國全年精煉錫產(chǎn)量將減少8%。

　　在中國本身的原材料供應(yīng)鏈對緬甸精礦進(jìn)口減少做出重新調(diào)整之前，精煉金屬出口將可能被限制在相對溫和的水平。

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